据悉，由于竞争对手提高了费用或面临运营挑战，Shopee 巴西、印尼和台湾市场竞争压力减小，这支撑了 Shopee 利润率改善的前景。

马来亚银行的最新报告显示，从 3 月 26 日起，MELI 将调整巴西的物流/运输费用，将价格在 49 至 79 雷亚尔之间的商品，重量低于 3 公斤的包裹，其费用将增加 14% 至 21%，而价格超过 79 雷亚尔的包裹，其费用涨幅则较小——这实际上是取消了去年激烈竞争升级期间引入的一些巨额补贴。

马来亚银行表示，MELI 的最新举措有力地证明了竞争行为正在整个生态系统中逐渐正常化。

与此同时，1月初，TikTok Shop (TTS) 的主要物流合作伙伴 J&T Express 报告称，其在 2025 年第四季度的东盟包裹量将增长约 80%，这引发了人们对 Shopee 面临激烈竞争的担忧，并再次引发了人们对 Shopee 的担忧。

然而，TTS 此后将其在印尼的卖家佣金率提高了 0.8 个百分点，从 8.8% 提高到 9.6%。

加息后，马来亚银行估计 TTS 的综合手续费率比 Shopee 高出约 55 个基点，这表明市场正朝着更加理性的竞争方向发展。

该研究机构表示：“这应该有助于缓解东盟各国的竞争担忧。”

与此同时，台湾是 Shopee 最赚钱的市场，而 Coupang 的激进进入和高额现金消耗最初引起了 Shopee 的担忧。

然而，马来亚银行表示，Coupang 目前面临日益严峻的挑战，包括韩国发生的一起重大网络攻击，可能导致 7.7 亿美元的罚款，以及集团首席执行官和台湾区负责人最近辞职，这些都加剧了执行风险。

“这些问题出现在海外扩张的关键阶段。重要的是，我们的渠道调查显示，与2025年中期相比，Coupang 在台湾的竞争强度在2025年末有所减弱。”

马来亚银行表示：“我们认为这些发展对 Shopee 来说是积极的，可以缓解竞争压力，并增强其在最赚钱市场的盈利可持续性。”

马来亚银行预测 Sea Ltd 的财务势头强劲，预计到 2027 年收入和净利润将持续增长，并重申其“买入”评级，目标价为 156 美元。